자본노동자의 생존투자

1. 모기업부터 자회사까지 깔끔한 수직계열화 인선이엔티는 폐기물 사업을 하고 있는 시총 4,500억원 규모의 스몰캡 업체로, 작년 기준 매출은 2,460억원에 영업이익은 420억원을 시현했다. 기본적인 투자 아이디어는 코엔텍을 비롯한 다른 폐기물 종목과 같다. 늘어나는 Q(폐기물 수량)과 반등하는 P(매립단가)로 올라갈 펀드멘탈과 ESG 섹터가 가진 모멘텀이다. 특히, 동사는 모기업 아이에스동서부터 자회사까지 해체, 운반 및 수집, 정리, 소각 및 매립으로 이어지는 산업의 수직계열화를 마친 상태다. 돌이켜보면 동사의 주가는 그간 지속적인 걸림돌을 겪어왔다. 시일을 끌었던 자회사 영흥산업환경의 소각로 증설, 수도권매립지와는 다르게 단가가 내려왔던 광양과 사천 매립지 등이 그것이다. 그러나 올해 4분기부터는..

종목분석-ESG 2022. 8. 26. 00:17

1. 장벽은 높고 비용은 일정한 폐기물 시장 코엔텍은 울산지역 폐기물 사업을 과점하고 있는 영남의 대표적 환경기업으로, 작년기준 매출은 740억, 영업이익은 370억을 시현했다. 동사의 사업영역은 크게 세가지로 소각 / 스팀 / 매립으로 나뉘며 매출비중은 각각 45%, 35%, 20% 수준이다. 폐기물 시장의 가장 큰 특징 중 하나는 일감의 양은 대체로 늘어나는 반면 신규진입은 어렵다는 점인데, 이 이슈에는 늘 지역주민들의 반대와 지자체간의 알력이 복잡하게 얽혀있기 때문이다. 실제로 Peer Group 중 하나인 호남의 와이엔텍은 지난 해 소각로 증설을 신청했다 반려당하고 올해 재신청을 진행하는 중이다. 이렇듯 신규진입도 CAPA 증설도 제한된 산업인만큼 폐기물 산업은 그 사업구조나 시장경쟁에서 상당한 ..

종목분석-ESG 2022. 5. 29. 02:34